金融界4月17日消息 A股股王易主？！

　　今日早间，中国移动股价一路上扬，一度大涨近5％，据行情软件显示，最新总市值报2.18万亿元，与此同时，贵州茅台涨超1％，总市值报2.18万亿元。中国移动总市值首度超过贵州茅台。

　　根据中国移动年报显示，截至2022年底，中国移动总股本为213亿股。按照软件显示。中国移动总市值超过了2.2万亿元。但是争议在于，中国移动是A股和港股两地上市，在213亿股总股本中，H股股本超过了200亿股，A股股本为9亿股。H股股本占了总股本的绝大部分，但H股股价却低于A股股价。

　　有观点认为，“正确”的计算方法应该是，用H股股价乘以H股股本，A股股价乘以A股股本，之后两部分再相加，才是“正确”的中国移动市值。

　　而在这种计算方法下，即使用中国移动港股年内盘中最高价（3月20日66.1港元）和A股年内盘中最高价（3月16日102.72元）分别计算两地市值以错位累加，中国移动年内最高市值也仅达到约1.3万亿元，远没有达到2万亿元。

　　但是，在这种算法中，贵州茅台因为没有港股而占了AH股溢价的便宜，而中国移动则吃了AH股溢价的暗亏。

　　此前在3月，在数字经济、人工智能、“中特估”的热潮下，行情软件显示，中国移动总市值一度超越2万亿元关口，并逼近贵州茅台，但随后股价有所调整。

　　回顾A股历史上，近10年来，由中国石油、工商银行、贵州茅台轮番上坐总市值第一的“宝座”。2019年贵州茅台股价破千，随后总市值超过中国石油，并在2020年超过工商银行成为总市值第一股，随后一直称霸至今。

　　数字经济、人工智能、“中特估”等时代概念加持

　　虽然是中国移动上位成了乌龙，但是在数字经济、人工智能、“中特估”等各条概念交汇的十字路口，中国移动等三大电信运营商也迎来了表演的舞台。

　　1、“中国特色的估值体系”问世

　　2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上谈及上市公司结构与估值问题时表示，要深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

　　他指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义。

　　2、光网络成为数字经济新基建

　　当前，光网络连接“数”与“算”，成为数字经济发展助推器。数字经济进入以算力为核心生产力的新阶段，高速光网络成为新型信息基础设施的带宽基石。算力时代需求增长强劲，网络要求提供大算力、传输高质量。

　　中国移动副总经理赵大春2月15日在第二届千兆城市高峰论坛上表示，中国移动光缆规模超2500万皮长公里，管线覆盖住户超6亿户，建成全球规模最大的光网络。

　　3、搭上ChatGPT等人工智能的便车

　　3月23日，中国移动董事长杨杰曾在业绩会上表示，中国移动在生成式AI方面已经有了四方面布局：“一是我们现在已经构筑了算力网络，一定会在AI算力方面发挥巨大作用；二是已经有NLP、深度学习、机器视觉等各方面的能力，去年已经有了30多亿元的变现；三是数据方面的优势；四是在运维和客服方面已经实现了AI的广泛运用。”

　　另外，中国移动曾在互动平台表示，公司在人工智能、算力网络、数据要素相关领域已有布局，一是已构筑了算力网络，会在AI算力方面发挥巨大作用；二是公司的能力中台中包括技术中台，已沉淀超300项AI能力；三是公司的能力中台中包括数据中台，汇聚全公司数据，通过脱敏、清洗目前每天沉淀5PB数据；四是公司在AI应用方面已做出尝试，内部已在运维和客服两个领域广泛应用AI功能。

　　有了数字经济、人工智能、“中特估”等BUFF的加持，中国移动等电信运营商无疑是已经站在了风口上。

　　贵州茅台业绩超预期 却难掩白酒颓势

　　值得注意的是，贵州茅台在一季报超预期的情况之下保住了自己市值第一的宝座，但是却难掩白酒颓势。

　　4月16日，贵州茅台发布公布称， 2023年第一季度公司实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18％左右；实现归属于上市公司股东的净利润205.2亿元左右，同比增长19％左右。

　　对于贵州茅台在一季报，一位券商食品饮料行业首席分析师表示业绩超预期。虽然作为贵州茅台业绩还在持续，但是也只是白酒板块的遮羞布而已。

　　在刚刚结束的不久的第108届全国糖酒商品交易会，一阵阵寒意从白酒中传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。

　　高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：

　　一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；

　　二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；

　　三是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：

　　2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；

　　800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；

　　500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；

　　300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；

　　100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；

　　100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　这一组数据信息很大：目前2000元以上的超高端影响不大，但是次高端库存大、压力大、动销不力，区域酒借助消费恢复较快。500~2000元价格带出现下滑，这正是A股众多一二线名酒企业核心产品的主力区间。

　　从贵州茅台的业绩中，也从侧面验证了这组数据。以茅台为首的超高端白酒产品影响不大，但是一二线名酒企业核心产品聚集的次高端就不太明朗。

　　大佬董承非：未来十年是科技的时代

　　值得注意的是，在今年刚开年不久，前公募基金大佬，现睿郡资产管理合伙人、首席研究官董承非就曾给出过预言。

　　董承非在2月12日的开年路演中曾旗帜鲜明地说“2011年以前是周期的时代，2021年以前是消费的时代，未来十年是科技的时代，科技会是最牛的资产。”

　　他讲到，消费躺赢市场十几年，上游资产本来有长达十年的牛市，但是2011年是分界点，取而代之的是消费，白酒行业开玩笑说就像二战以后的产油国一样，躺赢全世界。茅台成为资本市场的神话，但未来这种情况还会继续吗？

　　董承非说消费品能涨价与之相关的是支付能力，这些年我们支付能力的代表房地产牛了很多年，但是如今房地产以及遇到重大挑战。

本文源自：金融界

作者：大江大河